快手运营市场份额多少： 快手首席财务官金秉在：高毛利业务调整后净利润转正“很有信心”

｜指南｜

■快手什么增长？

■组织变革是否有效？

■还有多少成长空间？

作者｜联和编辑｜赵远

3月29日晚，快手交出了上市以来的第二份年报。

2021年，快手仍处于高速增长阶段，全年总收入810.8亿元，同比增长37.9%。盈利方面，快手尚未实现盈利，但净亏损率明显收窄，盈利面有所好转。原因之一是毛利率的提高。

在当晚举行的财报电话会议上，快手首席财务官金兵在回答分析师提问时表示，快手“非常有信心”在本季度实现季度国内业务调整后净利润为正。年。

金兵表示，快手实现这一目标的路径比较明确快手运营市场份额多少： 快手首席财务官金秉在：高毛利业务调整后净利润转正“很有信心” ，“一方面，随着广告、电商等高毛利业务的发展，整体毛利率有望持续另一方面，在成本控制方面，将继续加强精细化运营管理，保持获客和维护成本下降趋势，预计今年销售和营销支出的绝对值不会比去年高。”

在过去的一年里，快手 经历了几次组织结构调整。首先是6月份，快手对用户和产品团队进行了重组，打破了原有的增长部门架构，将整体增长业务置于统一负责人的管理之下。

三个月后快手运营市场份额多少： 快手首席财务官金秉在：高毛利业务调整后净利润转正“很有信心” ，快手进行了自成立以来最大规模的组织架构调整，将业务从职能架构转变为部门架构。四大业务板块分别是电子商务、商业化、国际化和游戏。

10月，苏华辞去CEO一职，程以晓接任。快手一改过去9年的“双核”运行模式。苏华负责公司发展的战略和新方向，具体业务由程以晓负责。

组织架构的大刀阔斧的改革，是快手成长到现阶段必须做出的决定：

现在快手是一家拥有20000多名员工的大公司，需要更加高效灵活的管理机制；快手不再是之前主站​​可以推广的产品，更多的每条业务线都需要更精细化的运营模式来推广；行业竞争越来越激烈，快手需要摆出更强硬的战斗姿态。

快手这些组织调整是否得到了回报？它给财务报告带来了哪些变化？它还有多少成长空间，未来又有多少想象空间？本文将重点回答这些问题。

01

财报成色几何？

十一年前，一款供用户创建和分享GIF动画的工具软件——GIF快手诞生了。在经历了多次业务延伸和变现方式探索后，快手已成为国内头部短视频平台。

现在快手，其移动应用包括快手、快手和快手。

内容方面，快手主要以短视频、直播获取流量为主；变现方式主要有3种，广告主投放、直播以及部分虚拟礼物和电商收入，构成年报中线，是这三个板块的主要收入来源：营销服务、直播等。

快手2021年整体营收810.8亿元，同比增长37.2%。对于近1000亿元的营收来说，可以保持近40%的增长，而且增速还是非常高的。

说到快手，一个不可避免的问题就是损失。

按绝对值计算，2021年剔除股权激励费用和可转换可赎回优先股公允价值变动后，调整后净亏损为188.5亿元。

从年度来看，自6月快手组织架构调整以来，快手下半年整体呈现亏损收窄趋势。四季度调整后亏损为35.69亿元，比三季度收窄22.7%。

对于一家不盈利的公司来说，资金储备很重要，快手这件作品表现如何？

2021年，快手将在港股上市，集资逾410亿港元。到2021年12月31日，账面现金和短期存款364亿元，股票或类似股票等较易变现的金融资产88.4亿元。无短期计息负债，负债为应付账款和票据。主要就是可以占用上游资金，基本没有还债压力。

除了占用上游资金，用户以奖励形式预充值形成的预收资金也是快手可以使用的资金。叠加一些净利润减少的原因并不是真正的现金流出。例如，将来可能。一些要赎回的优先股，快手的高额亏损并未导致巨额现金流出。

2021年，快手经营活动净流出55.2亿元，远低于亏损。所以，只要能控制好投资活动的节奏，快手资金就不会有压力。

从利润率来看，2021年快手的净亏损率将从198.44%降至96.3%。全年调整后的2021年第四季度净亏损率为14.6%，有所改善较第三季度下降 7.9 个百分点。

利润改善的原因之一是毛利率的提高。

除了收入增长，上图传达的另一个信息是，快手的收入结构已经逐渐从以直播为绝对支柱转向网络营销和直播并重，电子商务正在成为重要的增长点。2021年，三大业务板块分别占营收的52.6%、38.2%和9.2%。

其中，2021年线上营销将同比增长95.2%。在广告行业整体低迷的背景下，这一成绩得益于流量的提升，也与广告主体验的提升有关通过精准营销。

流量的增长分为两个方面，一是用户规模，二是用户粘性。

2021年第四季度，快手月活跃用户5.78亿快手运营市场份额多少，同比增长21.5%，日活跃用户3.23亿，同比增长19.2 %。

添加频繁用户是第一步，更重要的一步是让用户留在平台上。

用户粘性方面，第四季度快手总用户流量同比增长57.6%，明显高于月度增速。也就是说，用户的停留时间在增加。更深层次的原因在于快手对内容的优化，下面会详细介绍。

广告主体验的提升取决于数据，即日均活跃用户带来的网络营销服务收入在增加，2020年为82.6元，2021年为138.4元。

一方面，网络营销业务的效率在提高，另一方面，其成本低于直播业务。在直播业务中，快手给了主播更高的份额，这也是整体成本中最重要的一项。

因此，随着直播业务占比的下降，快手的毛利率呈现稳步上升趋势，2021年全年毛利率为42%。

结构性变化带来的毛利率提升，其实是把组织、管理等资源配置给效率更高、回报更高的业务部门。

在内容平台的成长过程中，如何扩大用户圈，增加用户数量是一大课题。为此，内容平台会在销售和营销上投入大量资金，而销售费用也是最容易拖累净利润的因素。

2021年，快手销售费用率将环比大幅下降。四个季度的销售费用率分别为68.5%、58.9%、53.8%和41.9%。这体现了获客效率的提升和运营策略的精细化。查看结果。

02

增长见顶了吗？

要讨论快手的增长是否已经达到顶峰，我们应该从两个维度来看：

第一个维度是主站App是否还有足够的增长空间，即是否会有更多人使用快手，并在快手停留更长时间；第二个维度是快手的商业化能否快速成长？

好看的用户数据并不是商业化速度的决定性因素，但更大的用户群和更高的用户粘性可以增加商业化筹码，提高上限。快手要实现更健康的成长快手号交易安全，两者都很重要。

此前，程以晓在第三季度财报电话会议中提到，中国短视频行业整体DAU预计达到11亿，快手的中期目标是达到4亿DAU。

4 亿是 快手 的阶段性目标。随着时间的推移，这个数字会进一步放大到5亿和6亿，但它与同行的竞争会更加激烈，因为重叠的用户会越来越多，用户有限时间的争夺变成了零——总和游戏。

还有市场空间，快手有机会继续获得用户数据的增长，至于能否实现，就看快手的能力了。从2021年财报来看，快手呈现出DAU、MAU、用户时长等多维度数据持续增长的趋势。

让我们看看快手商业化的成长。本部分重点介绍网络营销服务，从以下几个方面入手：

首先，广告加载率是否还有提升空间。

2021年快手Ad Load将在6%-7%左右，距离普遍认可的15%上限还有一定距离。简单对比一下，快手的广告加载率仅略高于哔哩哔哩，远低于抖音的14%。

二是能否提高广告单价。

2021年Q1-Q3，上游游戏、教育等广告主受行业监管影响，整体竞价环境不佳，导致eCPM回落，但Q4后开始回升。

中信证券在研报中指出，2022年1月，游戏广告投放明显回升，占比达27%。

第三，快手的内循环广告能否持续增长。

快手的广告业务分为外循环和内循环两种模式。外环广告是指广告主直接在快手上投放品牌广告和效果广告；内环广告是指在快手上进行带货直播的商家和主播为了获得更多曝光而进行的。广告。目前，内循环广告为快手贡献了约30%的广告收入。

内循环广告与电子商务业务密切相关。看能否持续成长快手直播号交易平台，要看快手的电商营销生态是否完整。

快手 2021年5月推出 ，助力其进一步打通公私域流量，提升营销效率，为商家提供闭环电商营销解决方案。长期来看，内循环广告有望带动快手广告业务实现快速增长。

03

电商还有多少增长空间？

说完广告，再来看看快手的电商业务。目前它对快手的收入贡献并不高，但未来可能会贡献更多。

快手2018年电商起步，随后GMV呈现迅猛态势，2021年达到6800亿元，如下图：

此前，快手电商的变现率处于较低水平，仅维持在1%左右，低于传统电商3%-4%的变现率。

东方证券此前谈及此事时指出，“变现率低的原因，一方面是平台对优质商户/人才的返利，另一方面是快手的GMV交易不完全现场。完成，跳转到场外交易的GMV快手不能向商家收取扣分。”

快手要解决这个问题，需要在内部形成一个电子商务的闭环。

2022年2月，快手宣布从3月起，第三方平台将无法在快手上发布产品链接。事实上，早在2021年Q3，快手小店的GMV贡献率已经提升到了90%。到2021年底，快手将Good 升级为快速分发，基本完成闭环商业化。

然而，快手电商要想进一步发展壮大，“补课”还远远不够，还要看能否形成差异化优势，能否更高效地运作。

快手当前电子商务的发展战略是“四大着力”：信任电商大促、品牌大促、服务商大促、产业带大促。在此之前，快手在去年3月就提出，“直播电商2.0时代”的核心逻辑是从传统的“商品+公共领域”的人和商品的思维升级到“内容”。 + 私人领域”的想法。

也就是说，快手的电商业务是基于内容+私域流量。

在内容方面，快手过去专注于短剧、体育内容、泛知识内容建设、明星生态。提高了内容的丰富性和差异化。

在公有域和私有域的建设方面，在去年7月的快手夏季研讨会上，苏华和程艺潇提到：快手公有域的扩展基本到位，下一步就是专注于私人领域。特色，不断完善私域解决方案和商业模式。

在快手2021磁铁大会上，快手商业化总监马洪斌提到“新市场业务”，并指出“有烟花、有人情味的市场，与快手社区文化天然相似。 》、快手的发现页面、精选页面、关注页面和主页，对应传统市场中的市场、商业街、社区和商店。他认为，在新的市场商业生态系统中，公私领域的全面融合为全球营销提供了可能。

在此基础上看“四大活动”，快手其实已经为产业生态链的商品供给端、消费端、服务端做好了准备。

在基本打通了整个产业链的各个环节之后，快手电商的整体运营效率也会变得更高。

04

估值完成了吗？

上市一年后，快手在资本市场表现不佳，股价一度从高位下跌了80%。

外部原因不容忽视。纵观2021年，中概股大幅下跌。由于香港市场与美国市场的联动，中资股票的惨淡以及近期的国际环境引发了与香港相关的公司的下跌。

海豚智库此前分析称，在快手2021年初上市期间，二级市场对短视频公司的估值体系已经摒弃了市盈率、市净率、DCF估值方法。 ..这些都是基于公司的基本情况快手运营市场份额多少，在一定程度上，上述分析模型是缺乏合理性的。这背后的市场心态是追风的焦虑，害怕错过风的损失厌恶。

但同时，他认为快手的股价随后下跌，并不是外界渲染的“短视频泡沫破灭”。在大环境的影响下，快手的市值下跌也有非理性因素：

快手过去的一年，特别是2021年下半年以来，公司自上而下的组织调整、商业化加速、生态闭环、公私合营等动作都没有得到充分体现在股价中。

这也是为什么自去年底以来，很多券商都对快手做出了乐观的估计。

摩根士丹利（ ）此前将快手的评级上调至“增持”，认为市场对快手的预期已经触底，过去几个月对快手的组织结构调整已开始促进更好的变现和运营效率；摩根大通（小摩根）也首次给予快手增持评级，目标价120港元。它相信 快手 将在未来几天内出现。本季度进入利润持续提升阶段，将带动2022年股价上涨。

东方证券、东兴证券、光大证券、国盛证券等也看好快手。他们认为，在过去的一年里，快手基于组织、业务、商业化等方面的各种调整，将继续带动公司的效率提升。

同样不容忽视的是，在资本市场上，ESG的重要性也开始凸显。

ESG是一种投资理念和企业评价标准，侧重于企业环境、社会和治理绩效，而非财务绩效。基于ESG评价，投资者可以观察企业的ESG表现，评价企业的投资行为以及企业在促进经济可持续发展和履行社会责任方面的贡献。

在过去的几年里，快手在下沉市场凭借高辐射和强大影响力做了两件事：

一是带动农村数字化服务设施不断完善。2021年1月至2021年10月，通过快手的直播电商，从农村向全国各地发送农产品订单超过4.2亿份；他们中的许多人来自偏远地区。

更具体地说，快手实际上做到了四点：助力农产品上涨、优质工业品下跌、提升传统农业、培养乡村振兴人才。

二是带动就业，创造新的就业机会。在快手上，有一位蓝领招聘行业的网红叫刘超。他使用自己的服务号 快手 每年帮助近 5,000 名农民工找到工作。去年12月，刘超、宁德时代和地方当局联合在快手上举办了一场现场招聘会，吸引了25万观众，1000多人留下了注册和联系方式。

此外，快手还推出了一系列公益项目和社会责任项目。

例如，新建珊瑚公益互动平台“快手珊瑚”，通过多种形式的短视频和直播，号召用户在线种植珊瑚。用户每完成一次线上珊瑚种植，快手爱德基金会PADI爱心海洋专项基金和中科院南海海洋研究所专家将携手匹配下一个海底珊瑚以用户的名义。

以上几点都是快手“包容”价值观的具体体现。

苏华此前在《被看见的力量》一书的序言中写道，他向快手团队提出了一个使命，就是提升每个人独特的幸福感。

这个怎么做？苏华认为，幸福的底层逻辑是资源配置：“快手我们要做的是公平，尽量把尾巴抬起来，把头压下来让资源匹配，分配更均匀一点……我们在做资源配置的时候，在资源平等和效率之间，在效率和损失都可以接受的情况下，自由和平等可以排在前列。”

现在看来，快手已经开始在效率和普惠之间找到平衡点，效率更高，普惠背后更进一步。这是一个企业成长与社会责任同步推进的过程。这个过程远未结束，时间会证明它的价值。

-结尾-

[1] 《增收节支成效显着，广告电商业务突破值得期待》，中信证券；

[2] 《快手和抖音的产品竞争主要靠这三样东西》，翻书；

[3]《年度盘点|快手上市一周年》，东哥解读电商