快手平台运营现状：快手IPO前融资历程披露日期及案例分析【附案例】

快手2020-3-112月商业深度分析报告，快手发展如何？有哪些资源和人才？1.1。沿革：快手腾讯是公司第一大股东，发展迅速，管理经验丰富。快手是全球两大以短视频和短视频为主的大型视频社交平台之一直播内容。2011年以来，凭借GIF快手，制作和分享GIF动画积累了大量用户，并在平台上不断做大，调整组织架构，组建运营团队，全面铺开app矩阵，e-商务、短视频、直播等多面板布局。图1：快手产品业务大事记资料来源：公司招股书，市场研究部1.2，股东及管理层：快手快速发展，经验丰富的管理，腾讯作为公司第一大股东经历了多轮融资，腾讯是公司第一大股东。2012年，公司获得晨兴资本和张飞的30万美元天使轮融资。之后，经过多轮融资，IPO招股书于2020年11月5日提交港交所。IPO前，腾讯为公司第一大股东，持股21.567%。公司创始人苏华、程以晓分别持有12.648%和10.023%的股份。图2：快手IPO前股权结构 苏华，12.648% 程以晓，其他投资者，10.023% 34.614% 银欣，2.422% 杨元喜，2.069%腾讯股东，21人。

公司执行董事、董事长兼CEO苏华，CTO陈定佳均毕业于清华大学软件学院，首席产品官毕业于东北大学软件学院。此外快手初始号账号购买，公司首席财务官钟毅奇曾就职于宝洁、戴尔、李宁等知名企业，具有丰富的管理经验。表 2：快手

公司主要由客服运营人员和研发人员组成。客服及运营人员8868人，占比54.1%。研发人员由高级工程师、计算机科学家和技术人员组成，其中大部分人曾就职于知名科技公司。2017年、2018年、2019年和研发费用分别为4.77亿元、18亿元、29亿元和23亿元，分别占营业费用的23.1%、26.8%、-5-21.5%和13.6%。2018年研发支出同比增长268.3%，主要是满足人工智能、大数据和视听技术的需求，其中研发支出主要为研发人员福利支出。图 3：快手（截至 20206/30 年度）一般和行政人员的人才结构，5。4% 销售与推广，9.2% 研发，31.3% 客服与运营快手平台运营现状，54.1% 资料来源：公司招股书快手平台运营现状，市场研究部图4：2017-2019 快手研发支出构成及增长率 图5：研发支出构成和增长率与 快手 来源：公司招股说明书，市场研究部 来源：公司招股说明书，市场研究第 1.4 节。公司产品：产品丰富多样，打造以短视频为核心的生态闭环 闭环生态非常完善。公司招股说明书，市场研究部 资料来源：公司招股说明书，市场研究第 1.4 节。公司产品：产品丰富多样，打造以短视频为核心的生态闭环 闭环生态非常完善。公司招股说明书，市场研究部 资料来源：公司招股说明书，市场研究第 1.4 节。公司产品：产品丰富多样，打造以短视频为核心的生态闭环 闭环生态非常完善。

电商方面，先后投资了移动电商营销服务商魔筷科技、AI电商解决方案商智易科技，并收购了别乐大。，快手的中文应用和小程序的日均活跃用户和月均活跃用户分别为3.02亿和7.76亿。-6- 图6：快手产品矩阵 来源：快手官网，市场研究部 图7：快手产品主要数据（截至2020年6月30日的六个月）信息来源：公司招股说明书，市场研究部 2.如何赚钱？公司的直播、短视频、直播电商发展如何？2.1。商业模式：技术+数据支撑，以短视频为中心打造生态圈，多元化变现内容：以短视频、直播等为主，内容围绕娱乐、生活、职业场景，吸引用户点赞、评论、私信等互动行为，提高用户参与度和留存率。近年来，周杰伦、沉腾等明星相继入驻快手，快手在游戏、体育等赛道等各个垂直领域不断深耕，如今的C罗，罗纳尔多、奥巴梅扬、韩乔生、黄健翔等数十位明星和行业名人入驻快手，内容正朝着多元化、丰富、精致、高品质的方向发展。业务：涵盖直播打赏、网络营销服务、电商导流、网络游戏、知识共享、收费课程等，变现方式多样化。-7- 技术和数据：创新的人工智能、大数据分析和音频技术得到广泛应用。为用户提供优质、个性化的内容消费快手平台运营现状：快手IPO前融资历程披露日期及案例分析【附案例】，同时为商家和内容创作赋能。

图8：快手生态数据来源：公司招股书、市场研究部 图9：快手商业模式数据来源：公司招股书、市场研究部 2.2、财务数据：用户使用时间显着且持续增加、收入多元化、快速增长快手用户群体庞大、活跃、粘性强；用户创作意愿高，创作生态繁荣。2020年H1快手应用平均DAU和MAU分别达到2.58亿和4.85亿，同比增长64.5%和64.5%，日均活跃用户日均使用时长高达85分钟。其中，截至2020年6月，已有超过5亿用户在快手上传短视频。2020年H1内容创作者约占平均MAU的26%，月活跃内容创作者为1.26亿。-8- 图10：2017-2019年公司DAU、MAU及用户日均使用时长 图11：及公司DAU、MAU及用户日使用时长4 9074..3100 30064.952.7240..580 .6 .. .3300 ..4 294.640 10066. 50000-3319 平均DAU（百万） 平均DAU（百万） 平均MAU（百万） 平均MAU（百万） 平均每日使用时数（分钟） 平均每日使用时数（分钟） 数据来源：公司招股说明书、市场研究部 资料来源：公司招股书、市场研究部 公司收入增长迅速，收入逐步多元化。

公司营收从2017年的83亿增长到2019年的391亿，同比进一步增长48%。直播收入占比和增速下降，网络营销等业务快速发展。图12：公司营业收入 图13：公司营业收入构成% 4.7%0.1% 0.6%0.1%3.2%3918.2.0% .0%80%28.3% %60% %40% 95.3% 91.7% 80.4% 86.9 %60% 15068.5% 100 8340% 48% 20% 5020% 0% 2019 总收入（亿） 同比（%） 直播收入 公司招股说明书、市场研究部 2.3、财务数据：公司财务状况良好，研发费用率稳步上升。由于成本大幅增加。

-9- 图14：公司毛利及调整后净利润（亿元） 20060.0%31.3%36.1%32.3%34.3%40.0% 15029.8% 28.61.0422.4%20.0% 1009.6%3.1%86.940.0%55..02- 20.0 %26.111.8213.4712.3507.20H1-40.0% -50-63.48 -60.0%-73.0% -100-80.0% 毛利 调整后净利润 管理费用率保持稳定，销售费用137.1亿元，同比增加354.1 %，占收入的 54.1%，主要是由于快手极速版等其他应用的营销、品牌和广告活动增加。快手极速版自2019年8月上线以来，日活跃增长比较大，到2020年8月已经突破1亿。随着经营效率和规模效应的提高，未来销售费用率有望下降。研发

图 15：公司费用率 60.0% 54.1% 50.0% 40.0% 30.0% 25.2% 21.0.3.7% 20.0% 8.6% 7.5% 7.5% 8.9% 10.0% 5.7% 2.7% 2.7% 2.2% 2.2% 2.6% 0.0% 上半年管理层费用率 销售费用率 研发费用率 资料来源：公司招股书，市场研究部 2.4、直播业务：最大的直播平台，业务占比有所下降，保持高增长 公司2019年直播业务收入占比下降在总收入中快手号交易去那个平台，实现收入314.42亿元，同比增长69%，仍保持较高增速。月均付费用户方面，始终保持上升趋势，月均付费用户6400万，同比增长33.1%。快手 是最大的虚拟礼物奖励和流媒体和直播平均月付费用户的平台。直播业务收入达到173.49亿元，同比增长17%，进行了近10亿场直播。-10-图16：快手直播界面 来源：公司招股书，市场研究部 图17：快手直播平均月付费用户 图18：快手直播收入.42160 %% .15100%.49148.%600 79.4940%5017%20% 直播收入(亿) YoY(%) 来源：公司招股书，市场研究部 来源：公司招股书，市场研究部 2.5，广告业务：在技术的推动下，广告营销业务在过去两年持续快速增长。

公司的网络营销服务主要包括广告服务（表演广告和展示广告）和快手粉丝。在广告服务方面，公司依托平台庞大多样的内容和公司人工智能技术，将广告精准投放到目标群体，让广告主更有效地触达目标受众，增加投资回报；快手翻条允许内容创作 玩家可以通过付费向更多人推广自己的短视频或直播。-11-图19：公司网络营销业务收入及增速8074.19400%71.%350%326%60300%50250%223%40200%3022.21150..9150%H1网络营销收入同比（亿元）（亿元） %) 数据来源：公司招股说明书，市场研究部 图20：快手广告界面 来源：公司招股书，市场研究部 2.6，其他业务：2018年以来电商业务拓展，加速，电商空间广阔业务分为第三方平台和快手小店。公司其他业务增长较快，较2019年同比增长3174%，占整体收入比重较低，未来仍有巨大空间。电商业务GMV达1096亿元，复购率超过60%。-12-图21：公司其他业务收入及增长来源：公司招股书、市场研究部第三方电商平台销售额：

快手Shop：用户可以像在传统电商平台上一样直接从快手Shop购买产品和服务，并进行直播，通过短文提供的链接访问快手shop视频或用户个人资料页面。图 22：第三方电商平台销售额 图 23：快手 店铺 来源：公司招股书、市场调研部 来源：公司招股书、市场调研部 公司其他业务包括网络游戏等增值业务服务。其他增值服务主要是知识共享网络游戏：用户可以在快手应用的游戏标签页查看手机自研或第三方（联运或独占）游戏。知识共享业务：主要包括普通用户共享的技能等教育内容。知识分享内容可以提前录制，也可以以直播的形式进行，内容创作者可以决定是否收费。-13- 图24：快手知识分享界面 图25：快手游戏界面 来源：公司招股书，市场研究部 来源：公司招股书，市场研究部 3、行业如何？公司未来的增长潜力在哪里？3.1。移动互联网快速发展，视频用户粘性持续提升中国移动网民规模持续增长快手平台运营现状：快手IPO前融资历程披露日期及案例分析【附案例】，2020年达到9.43亿。2019年中国网民规模达到8.73亿，并将保持近几年的增长率在 5% 左右。预计2025年规模将达到11亿，

图26：中国手机网民规模持续增长 %2% 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 手机网民同比增速（亿） 资料来源：公司招股书、市场研究部视频用户粘性持续上升，2025年将有超过1/3的时间花在视频上。2015年中国移动互联网用户日均上网时长为2.90小时，2019年增加到4.35小时，预计到2025年将达到5.73小时。2019年，约29.7%的日均上网时间花在了视频上以社交娱乐平台为主，预计到 2025 年将达到 36.3%。 -14- 图 27：按核心应用功能划分的移动互联网用户日均使用时长 资料来源：公司招股书，市场研究部 3.2，短视频：2020年短视频DAU达6.29亿，日均使用时长84.3分钟 2020年短视频DAU达6.29亿，同比增长26.97%；日均使用时长84.3分钟，同比增长25.82%。

2019年中国短视频平台日均活跃用户达4.96亿，预计2025年将达8.99亿。平台日均活跃用户日均时长预计将从2019年的67.0分钟增加到110.2分钟在 2025 年。分钟。图 28：短视频平台日均活跃用户。9 250% .39% 821.7 861.9773.7 .1200% .4 .05% 495.7150% .8 % 300 20035.53% 142.450% 40.90% 100 31.8 43.126.97.30.50% 441% 4.8% 每日活跃用户 daily use .2 307.3103.799.2 10025.82%93.225%84.3 8020%6758.7 6051.915%4614.14.10%41.612.83%4010.58.56%6.44%5%3.47%2015A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2019A 2018A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 短视频平台DAOT/AT（分钟）同比增速 来源：公司招股书、市场研究部 3.3、直播：2020年直播DAU 3亿，日均使用时长35.7分钟 2020年直播DAU达到30.5亿，同比增长42.69%；日均使用时长35.7分钟，同比增长7.53%。

中国拥有全球最多的直播用户，2019年约占全球直播平台用户的50%。中国直播平台年均数量已达2.134亿个，预计将达到512.8个到 2025 年，日均消费时长预计将比 2019 年增加 2025 年的 33.2 分钟至 2025 年的 51.9 分钟 图 30：直播平台日均活跃用户 60070%64.78%512.8479.360% 50058.26%57.96%442.1401 .750％40042.69％355.645.11％304.540％.430％.120％93.116.78％10056.512.98％10056.55 06％8.41％6.99％6.99％2015a 2016a 2016a 2018a 2018a 2018a 2018a 2016a 2020 e 2021E 2022E 2022E 202E 202E 202ED 202ED DAU（同比增长率 资料来源：公司招股书，市场研究部-16- 图31：直播平台日活跃用户 日均使用时长 6020.46%49.6 51.9 18% 5046.514.29%42.816% 4012.88%35.7 39.214%33.212%29.8 11.41% 3026.49.80%23.10.18% 8.64.57 4.53%8.64.57 4.53%6%7 %6% 4.64% 00% 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 直播平台DAOT/AT（分钟）同比增速 来源：公司招股书、市场研究部3.4、短视频和直播-基于奖励和广告市场的快速增长，快手拥有活跃的内容社区中国的直播虚拟礼物打赏市场持续增长。64% 00% 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 直播平台DAOT/AT（分钟）同比增速 来源：公司招股书，市场研究部 3.4，短视频和直播类奖励和广告市场快速增长，快手拥有活跃的内容社区 中国的直播虚拟礼物打赏市场持续增长。64% 00% 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 直播平台DAOT/AT（分钟）同比增速 来源：公司招股书，市场研究部 3.4，短视频和直播类奖励和广告市场快速增长，快手拥有活跃的内容社区 中国的直播虚拟礼物打赏市场持续增长。

中国直播虚拟礼物打赏市场规模从2015年的70亿元增长到2019年的1400亿元，预计2025年将达到4166亿元，六年复合年增长率为19.9%。基于短视频和直播的移动广告将迎来快速增长。网络营销服务主要包括广告。2019年通过短视频和直播平台投放的移动广告市场规模达到814亿元，占整个移动市场的15%。预计2025年市场规模将达到4653亿元，渗透率提升至27.3亿元。% 。图 32：实时虚拟对象奖励的市场规模 0.458.02。

综合用户日均使用时长和内容创作者占月活跃用户比例两个维度，快手拥有同类产品中最活跃的内容社区。图34：中国短视频与直播平台对比 资料来源：公司招股书、市场研究部 3.5、直播电商蓬勃发展，未来六年复合增长率为57.7%。6.4万亿。基于社交性和互动性，直播电商逐渐成为主流购物形式。2019年中国直播电商GMV达到4168亿元，预计2025年将达到6.42万亿元，复合增长率达57.7%。渗透率将从 2019 年的 4.2% 上升到 2025 年的 23.9%。 -18- 图 35：中国'